這篇寫的蠻有趣的喔
美國的次級債陰謀
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巴菲特的價值投資的投資理念
懂們道的兄弟們又要賺翻啦
美國財政部發佈報告說,本財年(去年10月開始)頭4個月,美國政府財政赤字高達877億美元,比上財年同期增長一倍以上。
為避免房貸違約引發更嚴重的社會和經濟問題,美國政府和六大金融機構提出一項「救生索計劃」,旨在幫助那些因還不起房貸而即將失去房屋的房主。
美國投資大師沃倫·巴菲特表示,其領導的伯克希爾·哈撒韋公司日前提出願意為3家債券保險商承保的價值約8000億美元的市政債券提供再保險。但其中一家保險商已經予以回絕。
受美國能源部預計原油需求及價格將低於預期的影響,紐約指標原油期價在連續三個交易日上漲後12日回落,終盤下跌81美分,收於每桶92.78美元。
因美國投資家巴菲特稱已對債券保險商伸出援手,緩解了市場緊張情緒,紐約股市道指12日一度飆升超200點,終盤收報12373.41點,漲133.40點。
美國通用汽車公司發佈的財報顯示,去年公司虧損額達到387億美元,創該公司成立100年來最大年度虧損紀錄。
委內瑞拉國家石油公司宣佈,已停止向美國埃克森美孚公司銷售原油,並中止了與後者的商業關係。
巴菲特計劃
受次貸危機的影響，美國的債券保險業正遭遇空前的危機。美國的幾家主要債券保險機構在與次貸相關證券的保險業務中，僅上個季度的損失便超過了50億美元；屋漏偏遇連綿雨，其債信也開始面臨降級的威脅： Ambac的評級已被惠譽由AAA調降為AA，而穆迪和標普也開始對其評級進行重估；FGIC的評級則被惠譽和標普同時調降為AA，穆迪尚未決定，但對此也開始檢視；MBIA是美國第一大債券保險商，其評級雖尚未發生變化，並不意味著一定能夠逃過此劫，穆迪、標準普爾和惠譽正在考察其評級的有效性。
問題當然並不僅限於債券保險業，因受債券保險機構擔保的債券規模多達2.4萬億美元，若其評級下調，勢必給處於次貸危機漩渦中的債券市場帶來更大壓力，其影響是全局性的。正因如此，受到了多方關注，有關方面正考慮對其進行救助。
在今年2月初，有消息顯示，為防止信貸緊縮的影響擴大，包括美國花旗集團、美聯銀行、英國巴克萊銀行、蘇格蘭皇家銀行、法國興業銀行、法國巴黎銀行、瑞士聯合銀行在內的美國和歐洲的幾家大銀行準備合作，對陷入困境的美國債券保險商施以援手，但方案始終難定。
此時，著名投資大師巴菲特出手了。2008年2月12日，經過一段時間的醞釀，巴菲特拋出了其援救計劃。該計劃的主要內容是：巴菲特為MBIA、Ambac、FGIC所擔保的市政債券提供再保險，標的總規模高達8000億美元，約佔整個債務保險市場份額的三分之一，以確保這三家公司的債信維持在AAA的等級；巴菲特的波克夏哈薩維公司（Berkshire Hathaway INC）將為此計劃提供50億美元的資本，換取的佣金則相當於債券保險商在為市政債券擔保時，所收費用的1.5倍，MBIA和Ambac需要分別支付45億美元。
巴菲特的計劃披露後，全球股市反響熱烈：資料顯示，正在交易中的歐洲股市應聲而起，英國FTSE100指數上漲2.6％，法國CAC40指數升2.8％，德國DAX指數則大漲3％；隨後美股也以紅線開盤，收盤時道瓊斯指數上漲180點。美元走高，當天美元兌日圓上揚0.4％，兌歐元上揚0.2％。金價則因美元上漲而下跌1％。
因該援助計劃可能緩解信用緊縮，部分避險資金撤出美國國債市場，導致國債價格下跌。其他國家國債市場的表現與美國也大致相同：10年期英國國債收益率上揚10個基點，由4.55％升至4.65％；3個月德國國債期貨跳水，現券方面，2年期國債收益率上升8.3個基點至3.16％，10年期國債收益率升8.6個基點至3.96％；日本政府公債期貨合約微幅下挫，3個月10年期日債期貨合約跌0.23點至137.90，10年期國債收益率上升2.5個基點至1.42％。
巴菲特的投資風格一向以穩健著稱，其對時機的把握常常能夠恰到好處，對談判條件的要求也極為苛刻。因此，巴菲特此舉是否反映出次貸風暴對債券保險機構的衝擊已近尾聲，自然成為關注的焦點。
在我們看來，巴菲特的計劃可行性強，對於緩解債券保險業的危機，穩定市政債券市場，無疑將發揮重要作用：發行人在評級穩定的情況下，有助於順利融資，並可降低成本；投資者在一定程度上，能夠避免價格下跌帶來的市場風險；對於市場而言，如巴菲特所言，若債券保險機構評級下調，則一些投資者如基金等將被迫出售相關債券，導致大量賣盤集中湧現，極有可能導致市場崩潰。
但債券保險機構的風險並不能因此完全消除。眾所周知，市政債券只是幾大債券保險機構提供保險的債務總額的一部分，是債務保險市場較為優質、盈利能力最強的業務，歷史資料顯示，此項業務已經連續14年實現盈利。在市政債券之外，債券保險機構還為很多其他債務提供保險，規模高達1.6萬億美元，其中包括相當規模、已經為其帶來50億美元虧損的次級債券。在巴菲特的方案中，次級債券並不包含在內。從這個意義上講，債券保險機構的壓力雖有所減輕，但是否能夠很大程度上消除，還要視整個次貸危機的進展而定。
市場的反應似乎也說明了這一點。在巴菲特的計劃為市場所知後，撤出國債市場的部分避險資金，並未直接進入公司債券市場，美國公司債市場不升反跌，交投仍然極為清淡，流動性很差。信用違約掉期市場的表現也不理想，資料顯示，投資級信用違約互換指數明顯上漲，由2月11日的135.23個基點升至143.25個基點，表明信用風險非但未減弱，反而加強。這說明，即便市政債券的問題獲得解決，信用市場的緊縮也不會因此結束，信用定價仍處重估之中。
對於巴菲特的救援計劃，褒貶不一。不滿的聲音認為，巴菲特只是在為其新設的債券保險公司招攬業務，並未著眼於危機全局。包括公司債券市場在內的美國信用市場，似乎並未直接從中受益，為此也招來指責，認為巴菲特並非為援助債券保險商，而只是想激活市政債券市場。MBIA和Ambac則擔心，巴菲特取得市政債券保險業務，仍將抵押貸款證券留給他們，會對其形成很大壓力；隨後，MBIA和Ambac的股價下跌，其信用違約掉期（CDS）的利差也有所提高，驗證了這一點。
雖然貶抑的觀點不少，但因能夠消除部分系統性風險，巴菲特的方案仍然博得了更多的讚譽。從目前的進展看，此計劃只是剛剛拋出，能否達成交易，還存在一定變數，三家公司對上述方案最終反應如何，正引致越來越多關注的目光。